12月9日，长江有色金属网多个方面数据显现：钴粉均价报501,500元/吨，单日跌落1,000元/吨；氧化钴均价报311,000元/吨，单日上涨2,000元/吨。两大钴系产品价格趋势违背，价差达19万元/吨，引发商场重视。作为钴工业链的“上下游兄弟”，二者为安在价格上出现“冰火两重天”？其背面折射出的，正是新动力技能道路分解、工业需求结构性调整与全球供给链重构的多重博弈。

  12月9日，长江有色金属网多个方面数据显现：钴粉均价报501,500元/吨，单日跌落1,000元/吨；氧化钴均价报311,000元/吨，单日上涨2,000元/吨。两大钴系产品价格趋势违背，价差达19万元/吨，引发商场重视。作为钴工业链的“上下游兄弟”，二者为安在价格上出现“冰火两重天”？其背面折射出的，正是新动力技能道路分解、工业需求结构性调整与全球供给链重构的多重博弈。

  需求疲软：消费电子商场低迷（全地球手机出货量接连三季度下滑），硬质合金订单缩短；

  库存压力：国内钴粉社会库存达1.2万吨（同比增25%），锻炼厂降价去库志愿激烈。

  新动力车需求迸发：11月全球新动力车销量同比增35%，带动高镍三元资料订单激增；

  环保方针加码：我国“国六”规范施行推进轿车催化剂需求，氧化钴用量提高10%-15%。

  供给过剩：刚果（金）钴矿产值占全球70%，近期新矿投产加快（如Chemaf的Etoile矿年产能2万吨），质料供给宽松；

  代替要挟：钠离子电池、固态电池技能打破，下降对钴的依靠（特斯拉4680电池钴含量降至5%以下）；

  需求刚性：每辆高镍三元电动车需氧化钴约12公斤（电池容量80kWh），2025年全球新动力车销量估计1,500万辆，拉动氧化钴需求18万吨；

  库存低位：国内氧化钴库存仅3,200吨（同比降60%），头部企业（如华友钴业、格林美）订单排至2026年Q2；

  方针盈利：我国“十五五”规划主张清晰，在绿色开展范畴提出“六个坚持”“七大方针”以及“十二大要点使命布置”。其间，“十二大要点使命布置”中的“推进绿色转型”包括四方面内容：深化污染防治攻坚、建造新式动力系统、2030年前完成碳达峰、构成绿色出产生活方式。推进绿色转型高水平质量的开展，旨在达到开展与维护的协同共生，既能破解资源缺少、环境污染等限制，筑牢生态安全底线，又能培养绿色工业、推进传统工业晋级，激活经济新动能。在此布景下，钴资源循环使用将获有力推进，再生氧化钴产能占比有望提高至35%。

  质料宽松：刚果（金）钴矿出口配额方针（2026年减缩50%）主要是针对粗钴质料，而钴粉企业可通过收购高品位钴矿或收回料弥补库存；

  质料依靠进口：我国80%的氧化钴质料依靠刚果（金）进口，配额方针导致中心品到港量骤降（10月环比降22%）；

  需求刚性：每辆高镍三元电动车需氧化钴约12公斤（电池容量80kWh），2025年全球新动力车销量估计1,500万辆，拉动氧化钴需求18万吨。

  三元电池晋级：从NCM523（钴含量20%）向NCM811（钴含量8%）、NCMA（钴含量5%）演进，单位GWh电池用钴量下降40%；

  磷酸铁锂反扑：11月磷酸铁锂电池装机量占比68%，揉捏三元电池商场占有率，直接削弱钴粉需求。

  钴矿商承压：刚果（金）矿企被逼降价保量，MB钴价指数（高档）跌至16.2美元/磅（折合人民币23.5万元/吨）；

  正极资料商获益：容百科技、当升科技等企业凭仗高镍技能优势，毛利率提高至18%-20%。

  时机点：高端硬质合金（如航空航天范畴）需求回暖，高端钴粉（纯度＞99.95%）溢价空间仍存。

  确定性时机：高镍三元资料产能扩张（如中伟股份广西基地投产）、海外储能商场迸发（欧洲户储订单激增）；

  危险点：印尼湿法锻炼项目投产（2026年新增氧化钴产能5万吨），或引发阶段性过剩。

  钴粉与氧化钴的价格违背，实质是“低端过剩、高端紧缺”的结构性对立。当消费电子拖拽钴粉向下，新动力车正将氧化钴面向新高这场价格分解，恰是全球动力转型与工业晋级的微观镜像。关于投资者，“押注技能晋级+绑定头部企业”或是穿越周期的正确挑选：在钴粉范畴聚集高端制作，在氧化钴赛道深耕新动力，方能在分解商场中掌握真实的“硬核价值”。